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量化主题投资系列报告旨在通过量化方法捕捉A股市场主题投资机会，我们聚焦A股市场研发创新相关投资机会。备受市场瞩目的科创板首批股票上市交易，我们认为，科技创新主题不仅是交易者短期关注的市场热点，更是投资者可以进行长期配置的投资主题。我们以研发投入为主线、业绩增长等基本面因子为验证，基于当前A股市场的上市公司，构建了中金量化优选研发创新组合。

“A股鞋王”贵人鸟在2019年流年不利。12月3日，贵人鸟发布公告称，由于公司资金流动性紧张，公司未能按期兑付“14贵人鸟”债券本息，该债券将在上海证券交易所固定收益证券综合电子平台停牌。“14贵人鸟”发行总额为8亿元，截至目前，“14贵人鸟”债券余额为6.47亿元，债券利率为7%。此前在11月11日，贵人鸟发行的“16贵人鸟PPN001”也宣告违约，违约债券本金为5亿元。

价格的界定红枣是每年11月产新，12月是大量上市月份，开秤价高是每年都存在的现象，一般开秤价发生在11月，12月的价格则呈现下跌态势，次年1月的价格呈现收尾态势。据了解，产地大多数以原料枣（又称泥枣或原枣）进行交易，产地价一般指果农的卖价或客商的收购价。河北沧州崔尔庄市场红枣批发价格称为市场价，又称成品分销价。由于加工企业准入门槛低，绝大多数的企业加工量在几千吨左右，加工在几百吨的作坊式小企业居多，红枣企业年加工量在1万吨以上的称为大企业，售价称为企业价，由于品质和品牌的影响力，企业价存在品牌溢价能力，同时可对冲市场短期及窄幅价格波动风险。因此，红枣成品货在市场拿货及企业拿货差价明显，拿原枣分选与拿成品也会有差价，色泽、大小、肉质度、水分、产地都会存在价格差异性。

直至1889年，当时清政府总理海军事务大臣奕劻可能在借鉴外国经验的基础上，奏请清政府使用某种图案作为完税后的标志，并正式将这种税收制度翻译为“印花税”。尽管，1896年、1902年和1908年清政府曾分别请英国、日本和美国印制税票，陈壁、伍廷芳等大臣也多次提出征收印花税，但由于商民反对等原因，直至1911年清政府灭亡之时，印花税始终未能正式征收。

男子团体比赛，北京队有林丹、张楠、刘雨辰、乔斌等名将压阵，林丹作为二单在先丢一局的情况下实现翻盘，他以2比1（18比21、21比15、21比7）击败天津队的盛晓东，乔斌和刘雨辰/戚双双都是2比0获胜，北京队以3比0横扫天津队拿到开门红。在E组的其他比赛里，石宇奇带领的江苏队以3比0击败湖北队，石宇奇2比1（21比8、19比21、21比6）力克万子豪。拥有伍家朗、柯展聪/邓俊文等人的香港队以3比1击败广东队。

随着物流配送网络的发展，越来越多的电商将目标客户从一、二线城市的消费者延伸向三四线城市和农村地区的消费者，许多中低收入消费者由原来的“不买”到“买”，实现消费升级，以拼多多平台为代表的低端消费空前繁荣正是体现了这个现象。从用户分布对比上看，拼多多的目标用户是中小城市的中低收入群体，月收入3000元以下的用户占比达48%，月收入低于10000元的用户占91%。受益于互联网行业的长尾效应，拼多多的崛起应该代表了小城镇和农村居民的消费升级。